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【燃料油】需求淡季叠加原油大跌引发燃油持续下挫

www.eunhae0718.com2020-03-14

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Original Title:[燃料油]淡季需求与原油价格下跌重叠,导致油价持续下跌

Source:方正中期期货有限公司

摘要:

最近国际油价持续下跌,一方面沙特和俄罗斯有可能解除联盟。这可能是对欧佩克的一个重大打击。如果俄罗斯和沙特在后期不能严格按照减产协议减产,国际原油利润将更加明显。此外,美国页岩油出口量持续增长,达到每天350万桶。总体而言,全球原油供应仍然充足,但需求可能会受到疫情的影响。目前,燃料油整体走势与原油一致,但略强于原油,主要是因为高硫燃料油的裂解价差仍在修复中。从目前的价差中心值来看,未来破裂的价差不太可能继续上升。第一季度仍然是船用燃料油需求淡季。新加坡纸制品380个月的价差多年来只在夏季和冬季有所加强,因此燃油价格在第一季度容易下跌,但难以上涨。

美国原油出口保持高位,全球原油供应保持充足

随着美国原油出口继续增加,全球原油供应可能不会减少,欧佩克的市场份额不断被美国侵蚀,美国页岩油供应短期内难以减少。尽管钻机不断减少,石油和天然气公司增加了DUC储备的开发,导致美国液压油产量有一定的增长率。2020年美国原油出口的平均价值预计将高于每天400万桶,WTI原油和布伦特原油之间的价差预计将继续缩小,目前两者之间的价差约为每桶5美元。

此前,市场曾寄希望于欧佩克联合减产来支撑油价,但最近沙特阿拉伯和俄罗斯在减产问题上仍存在一些矛盾。欧佩克联盟可能会脱离这一点。如果减产协议不能得到严格执行,油价后期仍有较大的下行空间。此外,美国页岩油产量的持续增长可能对原油构成“戴维斯双重打击”。

高硫燃料油的裂解价差不断修复,高硫和低硫燃料油的价差缩小。

1月初,当低硫燃料油价格强劲时,来自欧洲和美国的套利船只吸引了大量船只在不久的将来抵达。运费的急剧下降也促使船只流向新加坡。据估计,2月份流入新加坡的低硫燃料油套利货物量为300万吨,高于1月份的200万吨,新加坡市场供应充足。在需求方面,二月份是燃油消耗的淡季。此外,由于疫情蔓延的巨大影响,对终端舱燃料的需求进一步受到抑制,对含硫量为0.5%的舱燃料的需求疲软。总的来说,供应充足,但需求不足。过剩的供应需要时间消化。目前,在没有需求的情况下,有暂时复苏的迹象。新加坡0.5%硫磺船用燃料市场的气氛相当冷。

从高硫和低硫的价格差异来看,自2020年初以来,低硫燃料油的价格一度高于柴油。高硫和低硫之间的价格差达到了每吨400美元的新高。随着低硫燃料油供应量的增加和部分船舶进入码头进行脱硫塔改造,高硫和低硫之间的价差不断缩小,目前已降至180美元/吨。高硫和低硫之间的价格差异预计不会继续缩小,很有可能维持每吨200美元的中间价波动。只有当高硫和低硫之间的价格差异高于300美元/吨时,高硫燃料才具有更高的性价比。如果价格差异太低,高硫燃料可能被高估。

航运市场淡季,船舶燃料需求疲软

航运市场主要是d

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责任编辑:张瑶

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